Zentralbanken: Glaubwürdigkeit wird zum Risiko – EZB vorn, BoJ hinten

Allianz Trade hat einen neuen Rahmen zur Messung der Glaubwürdigkeit von Zentralbanken vorgestellt. Demnach führt die Europäische Zentralbank (EZB) das Ranking an, während die Bank of Japan (BoJ) das höchste Gesamtrisiko birgt. Die US-Notenbank (Fed) und die Bank of England (BoE) werden ebenfalls kritisch beleuchtet.

Die Analyse bewertet die Glaubwürdigkeit anhand von sechs Dimensionen: institutionelle Glaubwürdigkeit, Erwartungsglaubwürdigkeit und Glaubwürdigkeitslücke sowie zyklische Faktoren wie die Wahrnehmung von Glaubwürdigkeitsrisiken, die Marktglaubwürdigkeit und der Glaubwürdigkeitsdruck. Die EZB zeigt die stärkste Leistung, was die internationale Rolle des Euro stärkt. Die Fed ist strukturell stark, aber zyklisch schwächer, während die BoE strukturelle Schwächen aufweist.

Der Bericht unterstreicht, dass die Glaubwürdigkeit der Zentralbanken von einer Hintergrundbedingung zu einem Risiko wird. Geopolitische Spannungen, politische Polarisierung, Inflationsüberschreitungen und hohe Staatsschulden stellen eine Herausforderung für die Rolle der Zentralbanken als Schockabsorber dar. Stattdessen könnten diese Faktoren die Schocks verstärken. Die medienbasierte Besorgnis über die Glaubwürdigkeit von Zentralbanken hat den höchsten Stand seit 2017 erreicht.

Allianz Trade schlägt vier Maßnahmen zur Wiederherstellung der Glaubwürdigkeit vor: die Veröffentlichung eines regelbasierten Rahmens, die Verankerung der Kommunikation in Referenzpunkten wie dem Lohnwachstum, die Definition der Beziehung zum Finanzministerium und die Festlegung eines Plans für den Fall, dass die Zinsen wieder Null erreichen. Ziel ist es, die Schocks wieder zu dämpfen, anstatt sie zu verstärken.