CoinShares analysiert die Open Network (TON) Blockchain

CoinShares International hat einen detaillierten Forschungsbericht über The Open Network (TON) veröffentlicht, eine ursprünglich von Telegram entwickelte Blockchain-Technologie. Der Bericht, "The Open Network (TON): An Institutional Research Note", untersucht die Fähigkeit von TON, Distributionsprobleme zu lösen, stellt jedoch seine Kapazitäten für Monetarisierung und langfristige Nutzerbindung in Frage.

Eine zentrale Frage für institutionelle Investoren ist, wie sich die wirtschaftliche Aktivität im TON-Netzwerk mit der riesigen Nutzerbasis von Telegram mit einer Milliarde monatlich aktiven Nutzern decken wird. Die vom TON-Netzwerk generierten Transaktionsgebühren waren 2024 signifikant, sind aber seit einer sechsfachen Gebührenkürzung im April 2026, die Mikrozahlungen ermöglichen soll, erheblich gesunken. Das Catchain 2.0-Upgrade im April 2026 verkürzte jedoch die Blockproduktionszeit von etwa 2,5 Sekunden auf 400 Millisekunden, erhöhte den Durchsatz um das Zehnfache und reduzierte die Finalitätszeit auf etwa eine Sekunde.

Die direkte operative Kontrolle von Telegram über TON, die am 4. Mai 2026 angekündigt wurde, klärt die Governance-Modelle des Netzwerks, erhöht aber gleichzeitig die Abhängigkeit von einer einzigen Plattform. Nach dem Upgrade ist die Staking-Rendite des TON-Netzwerks von etwa 4 % auf 16,7 % pro Jahr erheblich gestiegen, was es zur Kryptowährung mit der höchsten Staking-Rendite unter den Top 50 macht. Die Analyse berücksichtigt auch zukünftige Verwässerungen und stellt fest, dass die tatsächliche wirtschaftliche Rendite niedriger ist als die angegebene.

CoinShares schätzt das 12-Monats-Kursziel für TON auf 3,50 US-Dollar. Trotz erheblichen Wachstumspotenzials birgt die Investition Risiken, darunter die kontinuierliche Freigabe von GRAM-Token bis April 2029, die Freigabe von Token, die von einem großen "Wal" gehalten werden, im Februar 2027 sowie die Konzentration des Netzwerks auf eine einzige Plattform und Validatoren.