Absicherung gegen Krisen: Überleben im nächsten Marktabschwung
Die Performance von Hedge-Strategien in volatilen Märkten wirft Fragen zur Nachhaltigkeit auf. Man Group PLC untersucht die Kosteneffizienz und Umsetzbarkeit von Schutzmechanismen.
Investoren hinterfragen zunehmend die Wirksamkeit und Nachhaltigkeit von sogenannten „Tail Hedge“-Strategien, die zum Schutz von Portfolios vor extremen Marktabschwüngen konzipiert sind. Im Jahr 2018, einem Jahr mit erheblicher Volatilität in den meisten Anlageklassen, verzeichnete der Eurekahedge Tail Risk Index einen Rückgang von 6 %, während sein Pendant, der Eurekahedge Long Volatility Index, nur eine Rendite von 1 % erzielte. Dies geschah trotz des Umstands, dass 2018 das volatilste Jahr für Aktien seit 2011 war.
Die jüngsten Marktumschwünge im Jahr 2019 haben das Bild weiter verkompliziert, wobei einige Tail Hedges in den Verlust von Gewinnen aus dem Vorquartal gelaufen sind. Während diese Erholung angesichts der Markterholung verständlich ist, verschärfen sich die Fragen zur langfristigen Tragfähigkeit dieser Absicherungsansätze und zum optimalen Zeitpunkt für die Gewinnrealisierung. Die Kosten für die Umsetzung solcher Schutzstrategien bleiben ein wesentlicher Faktor, da laufende Ausgaben die Renditen schmälern können.
Man Group PLC betont, dass die hohen Kosten für den Besitz von Absicherungsschutz über die Zeit eine ständige Herausforderung darstellen. Investoren, die nach kostengünstigen Absicherungen suchen, könnten mit Strategien enden, die bei scharfen Marktkorrekturen versagen. Das Unternehmen schlägt vor, dass Anleger, obwohl sie versucht sein könnten, Hedges aufgrund von Gebühren selbst zu verwalten, oft besser daran tun, auf erfahrene Vermögensverwalter zu setzen. Der Fokus sollte jedoch auf dem richtigen Kompromiss zwischen Kosten und Wirksamkeit liegen, der auf spezifische Portfoliorisiken zugeschnitten ist, anstatt auf generische Lösungen.
Obwohl viele Tail Hedge-Strategien seit der Finanzkrise 2009 historisch eine unterdurchschnittliche Performance aufwiesen, weist Man Group darauf hin, dass ihr eigentlicher Wert in spezifischen Anlagezielen liegt. Wenn beispielsweise das Ziel darin besteht, die Aktienexposure während volatiler Perioden beizubehalten, können die Kosten der Absicherung durch die Fähigkeit, potenziellen Aufwärtstrend zu bewahren, gerechtfertigt sein. Richtig konzipierte Absicherungen können auch die Abhängigkeit von traditionellen Diversifikatoren wie Anleihen verringern und eine widerstandsfähigere Portfoliostruktur bieten.