Man Group: KI schafft Spaltung im Technologiesektor

Das Investmentunternehmen Man Group prognostiziert, dass die künstliche Intelligenz (KI) verursachte Divergenz im Technologiesektor bis zur zweiten Jahreshälfte 2026 anhalten wird. Das Unternehmen beobachtet genau das schnelle Wachstum in der Halbleiterindustrie sowie die Herausforderungen, mit denen Softwareunternehmen konfrontiert sind.

Der KI-Boom hat die Bewertungen von Halbleiterunternehmen erheblich gesteigert und gleichzeitig den Softwaresektor unter Druck gesetzt. Man Group geht davon aus, dass sich dieser Trend fortsetzen wird, bis die kommerziellen Erträge aus KI-Investitionen klarer werden. Große Technologieunternehmen wie Microsoft, Amazon, Meta und Google scheinen sich einem Wendepunkt bei ihrem freien Cashflow zu nähern, da die KI-bezogenen Investitionsausgaben über 90 % ihrer operativen Cashflows verbrauchen.

Die Analyse von Man Group deutet darauf hin, dass der freie Cashflow der Hyperscaler wahrscheinlich erheblich sinken wird, bevor er sich zu erholen beginnt. Oracle wird voraussichtlich mehrere aufeinanderfolgende Jahre negative freie Cashflows ausweisen. Insgesamt haben die Erwartungen im Zusammenhang mit KI die Bewertungen von Halbleitern bis nahe an die Perfektion getrieben, was wenig Spielraum für Fehler lässt. Kommende KI-IPOs könnten weitere Klarheit über die Nachhaltigkeit von KI-Initiativen bringen.

Die globalen Aktienmärkte sind trotz geopolitischer Spannungen und steigender Zinsen weitgehend stark geblieben. KI-Erwartungen waren ein wichtiger Treiber, aber ihre sektorspezifischen Auswirkungen waren ungleich verteilt. Man Group stellt fest, dass die Bewertungen im Softwaresektor von ihrem Höchststand 2021 zurückgegangen sind, aber weiterhin deutlich über historischen Normen liegen, was eine mögliche anhaltende Bewertungskorrektur andeutet, solange keine klaren Anzeichen einer Wachstumsbelebung erkennbar sind.