Silberpreisschock trifft Minenaktien überproportional

Der Silberpreis ist in der vergangenen Woche um rund 8 Prozent gefallen und wird nun knapp unter der Marke von 61 US-Dollar pro Unze gehandelt. Diese Preisschwäche setzt nun die Aktien führender Silberproduzenten wie Pan American Silver, Hecla Mining, Coeur Mining und First Majestic Silver unter Verkaufsdruck.

Wenn mehrere große Bergbauunternehmen gleichzeitig fallen, ohne unternehmensspezifische negative Nachrichten, signalisiert dies, dass der Markt den Preisrückgang der Ware einpreist. Dass die Aktienkurse oft stärker fallen als der Silberpreis selbst, liegt an der Kostenstruktur von Bergbauunternehmen. Viele Kosten, wie Personal-, Wartungs- und Energiekosten, sind Fixkosten. Wenn der Silberpreis sinkt, bleiben diese Kosten unverändert, was dazu führt, dass die Gewinnmargen prozentual stärker schrumpfen als allein der Preis des Metalls.

Analysten von Heraeus betrachten das Niveau um 60 US-Dollar als kritische Schwelle für den Silberpreis und als wichtigen Test für den mittelfristigen Aufwärtstrend. Trotz des breiten Rückgangs im Sektor weisen Analysten darauf hin, dass der operative Hebeleffekt von Unternehmen zu Unternehmen erheblich variiert. Faktoren wie der Anteil von Nebenprodukten (wie Gold oder Zink), die Bilanzstärke eines Unternehmens und die Qualität der Erzader beeinflussen die Widerstandsfähigkeit eines Unternehmens gegenüber Preisrückgängen.

Der breitere Preistrend wird auch durch globale Faktoren beeinflusst, wobei Chinas starke physische Nachfrage nach Gold historisch gesehen auch die Stimmung für Silber unterstützt. Zukünftige Quartalsberichte werden ein klareres Bild von der Rentabilität einzelner Minen auf dem aktuellen Preisniveau liefern, aber der breite Ausverkauf deutet darauf hin, dass der Markt auf den operativen Hebeleffekt reagiert.