Spaniens Insolvenzrecht stärkt Gläubigerposition

Das im September 2022 in Spanien eingeführte Insolvenzrecht beginnt, die Dynamik zwischen Gläubigern und Schuldnern bei Unternehmenssanierungen maßgeblich zu verändern. Das Gesetz zielt darauf ab, langwierige Prozesse zu straffen und den Verkauf von Geschäftseinheiten zu erleichtern, indem es den Gläubigern mehr Einfluss verschafft.

Eine Schlüsselneuerung erlaubt es Schuldeninhabern, eigenständig einen Plan bei Gericht einzureichen, ohne dass dies automatisch ein Insolvenzverfahren oder eine Zahlungseinstellung auslöst. Dies versetzt Gläubiger in die Lage, auch bei fehlendem Konsens auf Lösungen hinzuwirken.

Das Potenzial des Gesetzes zeigte sich im Dezember 2022 bei der Sanierung des Tiefkühlkosthändlers Xeldist Congelados. Ein gerichtlich genehmigter Plan half dem Unternehmen, Kapital zu beschaffen und Arbeitsplätze zu sichern. Ein größeres Verfahren gegen den Stahlhersteller Celsa ist derzeit bei einem Gericht in Barcelona anhängig, wo Gläubiger einen Umstrukturierungsvorschlag eingereicht haben.

Dieser Vorschlag sieht eine Reduzierung der Celsa-Schulden um 1,29 Milliarden Euro, eine Verlängerung der Laufzeiten und die Übertragung der Kontrolle an eine Gruppe von Investmentfonds und Banken vor. Die Reform eröffnet neue Möglichkeiten für Kreditinvestoren in Spanien, insbesondere für „Loan-to-own“-Strategien, bei denen Gläubiger Schulden in Eigenkapital umwandeln. Diese Entwicklung steht im Einklang mit EU-Richtlinien zur Verbesserung von Umstrukturierungsrahmen und zur Reduzierung hoher Liquidationsraten in Spanien.

Obwohl das Gesetz die Gläubiger stärkt, birgt es auch operative Herausforderungen für sanierte Unternehmen. Diese stehen oft vor Problemen bei Rentabilität und Liquidität, was spezialisiertes Fachwissen und möglicherweise externe Berater oder Interimsmanager erfordert, um eine erfolgreiche Wende sicherzustellen. Marktteilnehmer warten auf weitere Klarstellungen zu spezifischen Aspekten der Gesetzesanwendung.