Stimmung unter Wagniskapitalgebern bleibt niedrig

Die Stimmung am deutschen Wagniskapitalmarkt (VC-Markt) hat sich im ersten Quartal 2026 stabilisiert, nachdem sie Ende 2025 deutlich gesunken war. Der Stimmungsindikator stieg zwar um 6,2 Punkte auf -25,9 Punkte, liegt damit aber weiterhin deutlich unter dem langjährigen Durchschnitt. Die leichte Verbesserung wurde hauptsächlich durch eine positivere Einschätzung der aktuellen Geschäftslage getragen, während die Erwartungen für die nächsten sechs Monate auf der Stelle traten.

Diese Ergebnisse des VC-Barometers, das KfW Research gemeinsam mit dem Bundesverband Deutscher Kapitalgesellschaften (BVK) erstellt, zeigen auch, dass Investoren das Zinsumfeld deutlich negativer bewerten als noch vor wenigen Monaten. Die Erwartung von Zinserhöhungen durch die Europäische Zentralbank dürfte die Mittelbeschaffung für VC-Fonds erschweren und die Bewertungen von Start-ups belasten, was Exits zusätzlich erschwert.

Dirk Schumacher, Chefvolkswirt der KfW, merkte an, dass das erste Quartal trotz der Unsicherheiten mit 1,7 Milliarden Euro Investitionen stabil verlief. Ulrike Hinrichs, Mitglied der Geschäftsführung des BVK, äußerte sich optimistischer für das Gesamtjahr und verwies auf globale Trends in den Bereichen künstliche Intelligenz, Robotik und Verteidigung, die auch den deutschen Markt positiv beeinflussen könnten.

Investoren bewerteten den Dealflow im ersten Quartal positiv, jedoch sank der Indikator für Einstiegsbewertungen, was auf eine zunehmende Unzufriedenheit mit den Preisen für neue Investitionen hindeutet. Während sich die Stimmung bezüglich des Fundraisings verbesserte, blieb das Ausklimat für Exits sehr schlecht, was weiterhin eine erhebliche Herausforderung darstellt.