Data Center Debt Offers Attractive Yields Amid AI Boom Funding
Suurten teknologiayhtiöiden data center -velkakirjalainojen hinnoittelussa on havaittu epätavallisuuksia. Sijoittajat saavat korkeampaa tuottoa datakeskuslainoista, jotka on vakuudella tuettu, verrattuna vakuudettomiin yrityslainoihin.
Lainamarkkinoilla on syntynyt rakenteellinen aukko, kun teknologiajätit rahoittavat tekoälybuumin vaatimaa fyysistä infrastruktuuria. Hyperskaaleri- ja pilvipalveluntarjoajien velkakirjojen liikkeellelasku kasvaa nopeammin kuin edellisvuonna, ja ne käyttävät laajasti joukkovelkakirjoja ja varoilla vakuudettuja arvopapereita (ABS) uusien datakeskusten rakentamiseen.
Varojen avulla vakuudettujen arvopapereiden (ABS) markkinat hyödyntävät datakeskusten vuokratuottoja vakuutena. Tänä vuonna hyperskaalerit käyttävät jopa 800 miljardia dollaria tekoälyinfrastruktuuriin, mikä on tehnyt datakeskus-ABS:stä yhden nopeimmin kasvavista strukturoidun luoton sektorista.
Valtava pääomatarve on paljastanut epäkohdan riskien hinnoittelussa. Sijoittajat saavat tällä hetkellä parempaa korkotuottoa datakeskus-ABS-lainoista, jotka on vakuudella tuettu, verrattuna saman yrityksen vakuudettomiin joukkovelkakirjoihin. Tämä ero on merkittävä, ja se on yleistä jopa sijoitusluokan (investment-grade) luottoluokituksilla.
Man Groupin analyytikoiden mukaan tämä merkittävä tuottoero viittaa siihen, että osa lisätuotosta johtuu todennäköisemmin likviditeetti- ja monimutkaisuuspremiosta kuin perustavanlaatuisesta luottoriskistä. ABS-markkinat ovat pienempiä ja vähemmän likvidejä, mikä vaatii sijoittajilta kompensaatiota.