Allianz Trade: Teknologiavelka kasvaa, riskit piilossa
Allianz Traden raportti paljastaa, että teknologia-alan suurten yritysten piilevä velka kasvaa merkittävästi, vaikka julkiset luvut näyttävät vakaata tilannetta. Lainojen spreadit eivät välttämättä kata kasvavia riskejä.
Allianz Trade on julkaissut analyysin, joka valottaa teknologia-alan yritysten velkaantumista ja siihen liittyviä riskejä. Raportti "The (A)Iceberg Beneath" ("Jään alla") esittää, että vaikka julkisesti näkyvä velka kahdeksalla merkittävällä yhdysvaltalaisella teknologiayrityksellä on kasvanut 86 % vuodessa, todellinen velkataakka piilee taseen ulkopuolisissa sitoumuksissa.
Nämä taseen ulkopuoliset velat kasvattavat yritysten kokonaisvelkaa keskimäärin lähes 150 %. Raportin mukaan markkinoiden nykyiset luottospreadit, jotka ovat alle 1 % viiden vuoden lainoille ja noin 2 % kymmenen vuoden lainoille, eivät välttämättä riitä kattamaan kasvavaa riskiä, jos tekoälyinvestoinnit eivät tuota odotetusti.
Analyysi, joka hyödyntää Merton-, KMV- ja CreditGrades-malleja, osoittaa, että vaikka viralliset luottoluokitukset ja markkinoiden hinnoittelu useimmille yrityksille ovat perusteltuja tunnetun velan osalta, taseen ulkopuoliset sitoumukset heikentävät mallien mukaista luottokelpoisuutta. Tämä ero voi jäädä markkinahinnoittelulta huomaamatta pitkään, sillä yritysten etäisyys oletettuun maksukyvyttömyyteen (distance-to-default) on edelleen suuri.
Allianz Traden mukaan teknologia-alan yritysten velka-alttius on kasvanut merkittävästi. Vaikka yritysten mallinnuksellinen luottoluokitus vaihtelee vahvimmasta heikoimpaan, keskimääräinen sijoittuu lähes mediaanitason tuntumaan. Tämä kehitys on seurausta paitsi tunnetun velan kasvusta myös kasvavista taseen ulkopuolisista velvoitteista, jotka eivät heijastu suoraan perinteisissä luottoluokitusmalleissa.
Raportti varoittaa, että teknologia-alan kasvaessa yhä suuremmaksi osaksi yritysten luottosalkkuja, sijoittajien on kiinnitettävä huomiota todelliseen riskiprofiiliin. Yritysten kyky selviytyä velvoitteistaan stressitilanteissa, kuten osakemarkkinoiden laskussa ja volatiliteetin kasvaessa, on keskeistä. Allianz Trade korostaa tarvetta seurata luottospreadeja suhteessa yritysten todelliseen laatuun ja taloudellisiin sitoumuksiin.