Kiinan valtion tukema riskipääoma uhkaa Yhdysvaltain teknologiajohtajuutta
Kiinan valtion rahoittama riskipääoma ja sen poikkeava toimintamalli muodostavat kasvavan uhan Yhdysvaltain teknologia-alan kilpailukyvylle, erityisesti uusien ja vaativien teknologioiden saralla.
Yhdysvaltain korkean teknologian (hardtech) yritystoiminta on viime aikoina saanut ansaitsemaansa huomiota. Syväteknologiaan sijoittavat rahastot ylittävät perinteisten riskipääomarahastojen tuotot, ja alan potentiaali on todellinen. Alan rahoituksesta vastaavat sijoittajat, jotka kantavat myös epäonnistumisen riskin.
Mielenkiintoista on kuitenkin se, että Kiina lähestyy samoja markkinoita – kvanttiteknologiaa, fysikaalista tekoälyä ja robotiikkaa – täysin erilaisella mallilla. Kiinan valtiolliset toimijat ovat viime vuonna muodostaneet jopa 90 % maan pääomasijoitusmarkkinoiden sitoutuneesta pääomasta. Tämä heijastaa Pekingin selkeää prioriteettia investoida pitkäjänteisesti ja riskialttiisti teknologiseen kehitykseen.
Tämä poikkeaa merkittävästi Yhdysvaltain ja Euroopan malleista. Yhdysvalloissa valtion tukemat sijoitukset ovat vähäisiä, ja toiminta keskittyy markkinoiden tukemiseen yksityisen pääoman rinnalla, ei sen korvaamiseen. Kiinan malli, jossa valtio on pääasiallinen rahoittaja ja potentiaalinen asiakas, luo markkinadynamiikan, joka ei noudata perinteisen riskipääomatoiminnan sääntöjä. Riskipääoman toiminta perustuu tappioiden kurinalaisuuteen, jossa epäonnistuneet sijoitukset kattavat onnistuneet, mikä ajaa innovaatiota eteenpäin.
Kun valtio voi tarjota loputonta rahoitusta ja tarjouskilpailuja, perinteinen luovan tuhon prosessi kapitalismissa häiriintyy. Samanlainen ilmiö nähtiin Japanissa 1990-luvulla, kun pankit pitivät elinkelvottomia yrityksiä yllä, mikä johti vuosikymmenien taantumaan. Kiinan robotiikka- ja kvanttitietokonetoimialat ovat jo nähneet ennennäkemätöntä sijoitusvilkkautta, joka ei perustu todistettuihin tuotteisiin vaan valtion tukeen.
Yhdysvaltain vastaus ei voi olla pelkkä vastasubventio tai kauppapoliittiset rajoitukset. Sen sijaan Yhdysvaltojen tulisi keskittyä laadukkaisiin, todellisten asiakkaiden testaamiin ja valmistuksen rajoituksiin sopeutettuihin teknologioihin. Hardtech-yritykset tarvitsevat infrastruktuuria, insinöörejä ja pitkäjänteistä pääomaa. Fysikaalisen tekoälyn aikakausi testaa, pystyykö markkinapohjainen järjestelmä pysymään kilpailukykyisenä järjestelmää vastaan, jonka ei tarvitse noudattaa samoja sääntöjä.