Korkein oikeus: Kult WARRANTien voivat olla verollisia pääomatuloja

Saksan korkein verotuomioistuin (Bundesfinanzhof, BFH) on antanut kesäkuussa 2025 merkittävän päätöksen, joka selventää ns. kultawattien verokohtelua. Päätöksessä (VIII R 5/24) todetaan, että kultawattien lunastuksesta syntyvät voitot voidaan katsoa verotettaviksi pääomatuloiksi, jos ne täyttävät tietyt ehdot.

Tapauksessa veronmaksaja oli ostanut sertifikaatteja, jotka antoivat oikeuden valita joko rahasuorituksen tai kultawarrantin. Veronmaksaja valitsi warrantit, jotka puolestaan antoivat oikeuden joko rahasuoritukseen tai kullan kirjaamiseen metallitilille. Lopulta hän valitsi kullan vastaanottamisen ja myi sen vuotta myöhemmin. Veroviranomaiset katsoivat kullan myynnistä syntyneen verotettavan voiton.

BFH vahvisti alemman verotuomioistuimen linjauksen, jonka mukaan sertifikaattien vaihtaminen warrantteihin oli veroneutraalia. Warranttien lunastaminen ja kullan kirjaaminen metallitilille sen sijaan katsottiin kuitenkin verotettavaksi tapahtumaksi. Tuomioistuimen mukaan warrantit edustavat pääomavaatimusta, joka voidaan lunastaa myös muuten kuin rahassa, kuten fyysisenä kultana.

Päätös linjaa, että sijoitusinstrumentit, jotka tarjoavat oikeuden saada suoritus muuna kuin rahana, kuten fyysisenä kultana, kuuluvat verotuksessa pääomatulojen luokkaan, eivätkä ne automaattisesti rinnastu arvopapereiden yksityiseen myyntiin. Tämä selvennys on tärkeä sijoittajille, jotka käyttävät monimutkaisempia rahoitusinstrumentteja.