Man Group: Tekoälybuumi luo kuplariskiä
Man Groupin H2 2026 luottoluokitusraportti varoittaa tekoälyn rakentamisen ja hyperskaaleri-infrastruktuurin valtavasta joukkovelkakirjalainojen liikkeeseenlaskusta. Vaikka kysyntä vauhdittaa markkinoita, se luo myös kuplariskiä ja haastaa sijoittajien riskien arvioinnin.
Man Group PLC, maailmanlaajuinen sijoituspalveluyritys, on julkaissut H2 2026 luottoluokitusnäkemyksensä, jonka mukaan tekoälyn rakentamiseen liittyvä joukkovelkakirjalainojen liikkeeseenlasku on ennätystasolla. Yritys varoittaa kuitenkin, että tämä buumi voi johtaa kuplaan julkisilla ja yksityisillä luottomarkkinoilla.
Raportti korostaa, että tekoälyn ja hyperskalaattorien joukkovelkakirjalainojen liikkeeseenlaskun vauhti on ollut huimaava vuoden 2026 alusta lähtien, ja sen odotetaan kiihtyvän tulevina neljänneksinä. Tämä uhkaa jopa ylittää dot-com-kuplan aikaisen liikkeeseenlaskun huippuvuodet. Vuoden lopussa 2026 arvioidaan, että tekoälyyn ja hyperskalaattoreihin liittyvä liikkeeseenlasku voi olla jopa 400 miljardia dollaria investment grade -luokassa ja lisäksi 65 miljardia dollaria high yield ja lainoissa.
Jo nyt luottomarkkinat tuntevat tarjonnan painon. Neljä viidestä hyperskalaattorista on alisuoriutunut laajempaan markkinaan sakkaushintojen perusteella. Tekoälyn pääomakulut vaikuttavat myös Yhdysvaltain BKT:hen. Man Groupin mukaan nykyiset sakkauslaajennukset eivät riitä kompensoimaan sijoittajille tarjottavaa riskiä, kun otetaan huomioon tarjonta, kilpailu, rakentamisen viivästykset, työvoimapula ja kasvava sääntelypaine.
Yritys pitää sijoittäjien varovaisuutta perusteltuna nopeaan rakentamiseen liittyvien toteutusriskien vuoksi. Pääomaintensiivisyyden huippua ei ole vielä saavutettu, taseen ulkopuolinen velkaantuminen kasvaa ja tekoälysijoitusten tuottojen kestävyys on edelleen todistamatta, erityisesti data- ja pilvipalveluntarjoajien osalta. Erityisesti korkean tuoton ja vivutettujen lainojen markkinoilla on riskejä, sillä monet lainanottajat ovat edelleen merkittävästi negatiivisia vapaan kassavirran osalta.
Man Group muistuttaa, että vastaavat haavoittuvuudet ovat toistuneet luottomarkkinoilla aiemminkin, kuten IT- ja telekommunikaatioalalla 2000-luvun alussa. Vaikka stressi leviää harvoin vain yhteen sektoriin, se voi luoda mahdollisuuksia ostaa parhaita yhtiöitä ongelmaisilta aloilta. Tällä hetkellä Man Group keskittyy terveydenhuoltoon vahvemmin sidoksissa oleviin ohjelmistoyrityksiin.