Moody's: Tekoälymenot uhkaavat suurten teknologiayhtiöiden luottokelpoisuutta

Moody's Ratings on ilmoittanut, että tekoälyyn liittyvät "ennennäkemättömät" investoinnit, jotka saavuttavat arviolta biljoona dollaria vuodessa, heikentävät suurten teknologiayhtiöiden vapaata kassavirtaa ja lisäävät taseellisia riskejä. Luottoluokittaja mainitsi vuonna 2024 julkaistussa tutkimusraportissaan, että nämä kustannukset pakottavat jopa maailman suurimmat teknologiayhtiöt, kuten Alphabetin ja Microsoftin, turvautumaan velanottoon, osakemyynteihin ja taseen ulkopuolisiin rahoitusjärjestelyihin tekoälyyn liittyvien kunnianhimojensa rahoittamiseksi.

Raportin mukaan siirtyminen aiemmasta kevyestä omaisuusrakenteesta raskaampaan malliin vaatii valtavia pääomainvestointeja. Moody's seuraa kuutta yritystä, mukaan lukien Microsoft, Amazon, Alphabet, Meta, Oracle ja CoreWeave, joiden luottokelpoisuuteen nämä toimet "uhkaavat", vaikka yhtiöillä säilyykin vahvat taseet.

Moody'sin ennusteiden mukaan pelkästään fyysisiin omaisuuseriin, kuten datakeskuksiin, kohdistuvat pääomamenot nousevat 785 miljardiin dollariin vuonna 2026 ja noin biljoonaan dollariin seuraavana vuonna. Tämä muutos rikkoo vuosikymmeniä vanhan Piilaakson kaavan, jossa ohjelmistot ovat tuottaneet suuria voittoja ja vahvoja taseita. Sen sijaan generatiivinen tekoäly vaatii suuren fyysisen jalanjäljen, mukaan lukien kalliita ja energiaintensiivisiä palvelimia ja siruja.

Kiihtyvän laajentumisen rahoittamiseksi teknologiayhtiöt turvautuvat yhä enemmän velkaan ja julkisiin markkinoihin. Moody'sin mukaan seurattavien kuuden yrityksen suora velka on noussut noin 460 miljardiin dollariin. Lisäksi yhtiöt ovat esimerkiksi Alphabetin tapauksessa toteuttaneet suuria osakemyyntejä rahoittaakseen tekoälyn infrastruktuurin rakentamista.

Moody's korosti, että tekoälylaitteistojen ja -infrastruktuurin valtavien alkuinvestointien ja pidemmän tuottoaikajänteen vuoksi sektorin vapaa kassavirta on paineiden alla. Rahoitusvuokraukset datakeskuksista ovat myös kasvaneet merkittävästi, jopa 1,2 biljoonan dollariin, joista yli 820 miljardia dollaria on jo käynnistymättömiä sopimuksia. Vaikka nämä eivät näy perinteisenä velkana, Moody's pitää niitä velkaa vastaavina velvoitteina.