Zetwerkin listautumisanti: Kasvu painaa tulosta

Intialainen B2B-sopimusvalmistaja Zetwerk valmistautuu listautumiseen pörssiin vahvan liikevaihdon kasvun siivittämänä. Yrityksen jatkuvien toimintojen liikevaihto nousi 40,4 % edellisvuodesta 15 913 Intian rupiaan (noin 170 miljoonaa euroa) tilikaudella 2026. Oikaistu käyttökate (EBITDA) yli nelinkertaistui 421,3 Intian rupiaan. Yritys on siirtynyt aiemmasta markkinapaikkamallista, joka yhdisti asiakkaita kolmansien osapuolien valmistajiin, hybridimalliin. Tämä malli yhdistää yrityksen oman tuotantoverkoston ja omat tuotantolaitokset.

Zetwerk on laajentanut toimintaansa ja työllistää nyt 6 979 alihankkijaa 26 maassa ja operoi 26 tuotantolaitosta neljässä maassa. Tämän vuoden lopulla yrityksellä oli valmistustilauskantaa noin 12 370 Intian rupian edestä, mikä on 43 % enemmän kuin vuotta aiemmin. Yritys on siirtymässä yhä monimutkaisempiin valmistustehtäviin ja ottaa yhä enemmän vastuuta tuotesuunnittelusta ja -valmistuksesta. Energiasektori oli merkittävä tekijä valmistuksen kasvussa tilikaudella 2026, ja yritys panostaa nyt myös tekoälyinfrastruktuuriin, ilmailu-, puolustus- ja avaruussektoreihin.

Listautumista ja kasvua varjostavat kuitenkin yrityksen taloudelliset luvut. Tilikaudella 2026 Zetwerk raportoi konsolidoidun tappion 1 606 Intian rupiaa, mikä on yli nelinkertainen edellisen vuoden tappioon verrattuna. Tappioihin sisältyi poikkeuksellisia eriä, kuten 835,8 Intian rupian oikaisu liittyen osakkeiden muuntosuhteisiin ja 453 Intian rupian arvonalentuminen aiemmasta siviili-infrastruktuuritoiminnasta.

Lisäksi operatiivinen kassavirta pysyi negatiivisena. Zetwerkin nettomääräinen operatiivinen rahan ulosvirta kasvoi 681,5 Intian rupiaan tilikaudella 2026, vaikka oikaistu EBITDA ylitti 400 Intian rupiaa. Tämä herättää kysymyksen, pystyvätkö sijoittajat katsomaan kasvunäkymien ohi matalien katteiden, rahan käytön ja raportoitujen tappioiden vuoksi. Yrityksen toimitusjohtaja totesi, että he keskittyvät tuottojen laajentamiseen vähentämällä vähäkatteisia siviilialan toimintoja, parantamalla tasetta ja keskittymällä korkeamman katteen sektoreihin.