Allianz Trade : Le rouble a évité une crise monétaire malgré les sanctions
Malgré les sanctions internationales massives, le rouble russe a évité l'effondrement attendu. Allianz Trade explique cette résilience par le contrôle des capitaux et les excédents commerciaux.
Contrairement aux prévisions initiales, la Russie n'a pas basculé dans une crise monétaire après l'invasion de l'Ukraine. Une analyse d'Allianz Trade souligne que si le rouble a subi une chute brutale, il a rapidement rebondi pour devenir l'une des devises les plus performantes des marchés émergents cette année, en dépit du gel d'une grande partie des réserves de change de la Banque centrale russe.
Cette stabilité relative est le fruit de mesures strictes : contrôle des capitaux, hausse des taux directeurs et obligation pour les importateurs d'énergie de payer en roubles. Parallèlement, l'économie russe a bénéficié d'un excédent de la balance courante record grâce au maintien des exportations d'hydrocarbures, qui a permis de soutenir artificiellement la valeur de la monnaie nationale.
Allianz Trade met toutefois en garde contre les effets secondaires de cette appréciation. Un rouble fort réduit les recettes budgétaires de l'État en valeur locale, pesant sur les finances publiques. À plus long terme, l'usage des sanctions financières pourrait inciter certains pays à diversifier leurs réserves au-delà du dollar, cherchant à se prémunir contre les risques liés à l'architecture financière dominée par les pays occidentaux.