Analyse : La valorisation de l'action SpaceX insoutenable, prix juste 30 dollars
L'analyste George Noble avertit que la valorisation actuelle de l'action SpaceX est insoutenable et repose sur la spéculation post-introduction en bourse. Il estime que la juste valeur de l'action devrait être de 30 dollars.
George Noble, analyste et fondateur de l'ancien Fidelity Overseas Fund, a réitéré sa position baissière sur SpaceX. Dans une récente publication sur X (anciennement Twitter), Noble a averti que les investisseurs particuliers ayant acheté des actions SpaceX à des niveaux élevés risquent des pertes importantes.
Noble a critiqué le processus d'introduction en bourse (IPO), suggérant qu'il était conçu pour attirer les investisseurs particuliers, bien que la valorisation de l'entreprise soit considérablement déconnectée de ses fondamentaux. Il a cité des données indiquant que SpaceX a été introduit en bourse avec un ratio cours/ventes (P/S) supérieur à 90, qui a brièvement grimpé à 140 fois après l'IPO.
Selon Noble, une valorisation aussi élevée n'est pas soutenue par les performances commerciales réelles de l'entreprise. Il a attribué la forte hausse du cours après l'IPO à un 'short squeeze', exacerbé par la disponibilité limitée d'actions négociables – moins de 5 % du total des actions. Les achats forcés par les fonds passifs et les ETF, en raison de l'inclusion de SpaceX dans des indices tels que le Nasdaq 100, ont encore augmenté la demande.
"D'une part, vous avez une offre extrêmement limitée, et d'autre part, vous avez des achats forcés, ce qui est la définition d'un short squeeze", a déclaré Noble. Il a également souligné la libération imminente d'actions détenues par des initiés et des investisseurs précoces après la publication des résultats du deuxième trimestre de l'entreprise. Cet événement pourrait augmenter considérablement le flottant de l'action, déplaçant l'influence du marché des fondamentaux vers la dynamique de l'offre.
Noble a ajouté SpaceX à sa liste d'actions à vendre à découvert, estimant sa juste valeur à seulement 30 dollars par action. Il a exprimé sa crainte que de nombreux investisseurs n'aient pas examiné en détail les documents de l'entreprise, négligeant potentiellement des facteurs de risque critiques.