L'évaluation des entreprises peut être faussée, selon un analyste
L'évaluation ne se résume pas à des chiffres ; elle reflète le stade de développement d'une entreprise et sa capacité à démontrer sa valeur dans l'incertitude. Lorsque les marchés se concentrent trop sur les rendements précoces, l'ensemble du système peut être faussé.
Les processus d'évaluation d'entreprise peuvent être faussés lorsque les entreprises sont poussées vers des sorties prématurées ou contraintes de rester privées plus longtemps que ce qui est logique. Dans ces scénarios, la fixation des prix ne reflète pas le véritable potentiel de l'entreprise car le système n'a pas permis sa découverte appropriée.
La fixation des prix sert d'outil puissant qui coordonne le comportement, alloue les ressources et récompense les contributions. Elle indique aux créateurs où se concentrer et donne aux investisseurs une mesure pour suivre les progrès. Cependant, il y a des moments où le prix cesse de découvrir de la valeur et commence à la supprimer. Ce changement a un impact sur ce qui est construit, combien de temps les entreprises peuvent mûrir et qui peut participer à la croissance.
La finance moderne est apte à mesurer ce qui existe déjà, mais moins efficace pour reconnaître ce qui est encore en formation. Une évaluation équilibrée respecte le processus de développement. Le capital doit être aligné sur le stade de maturité d'une entreprise. Le désalignement peut se manifester dans la manière dont le capital se comporte sous pression : en exigeant la certitude avant le développement, en accélérant les délais de manière non naturelle ou en priorisant l'extraction au détriment du progrès.
Un exemple clair concernait une entreprise qui peinait à obtenir une ligne de fonds de roulement de 5 millions de dollars tout en étant privée, malgré des opérations stables et des perspectives de croissance claires. Peu de temps après être devenue publique, sans changement significatif dans l'entreprise elle-même, une banque a accordé une facilité de crédit de 20 millions de dollars. La différence résidait dans la transparence, la liquidité et la découverte des prix fonctionnant dans un environnement conçu pour reconnaître le développement, et non pour le déprécier.
Les marchés fonctionnent mieux lorsque l'évaluation a lieu dans des environnements où l'information, la participation et la discipline peuvent coexister. Trop souvent, l'évaluation actuelle se déroule à huis clos, les chiffres étant négociés par peur plutôt que de découvrir une valeur réelle et évolutive.