Crédibilité des Banques Centrales: L'ECB en tête, la BoJ à la traîne

Allianz Trade a développé un nouveau cadre d'analyse pour mesurer la crédibilité des banques centrales, plaçant la Banque Centrale Européenne (BCE) en tête et la Banque du Japon (BoJ) comme celle présentant le risque global le plus élevé. La Réserve Fédérale américaine (Fed) et la Banque d'Angleterre (BoE) font également l'objet d'une analyse critique.

Le cadre évalue la crédibilité selon six dimensions : la crédibilité institutionnelle, la crédibilité des anticipations et le déficit de crédibilité, ainsi que des facteurs cycliques tels que le sentiment de risque envers la crédibilité, la crédibilité du marché et la pression sur la crédibilité. La BCE affiche la meilleure performance, ce qui soutient le rôle international de l'euro. La Fed est structurellement solide mais cycliquement plus faible, tandis que la BoE présente des faiblesses structurelles.

Le rapport souligne que la crédibilité des banques centrales évolue d'une condition de fond à un facteur de risque. Les tensions géopolitiques, la polarisation politique, le dépassement des objectifs d'inflation et l'endettement souverain élevé remettent en question le rôle traditionnel des banques centrales en tant qu'amortisseurs de chocs sur les marchés. Ces facteurs risquent au contraire d'amplifier les chocs. L'inquiétude médiatique concernant la crédibilité des banques centrales atteint son plus haut niveau depuis 2017.

Allianz Trade propose quatre actions pour restaurer la crédibilité : publier un cadre basé sur des règles, ancrer la communication sur des points de référence tels que la croissance salariale, définir la relation avec le Trésor et établir un plan d'action en cas de retour à des taux d'intérêt nuls. L'objectif est de retrouver la capacité d'absorber les chocs plutôt que de les amplifier.