Le plus grand fabricant chinois de puces mémoire suscite des craintes de drain de liquidités lors de son introduction en bourse

Le plus grand fabricant chinois de puces mémoire, ChangXin Memory Technologies (CXMT), s'apprête à faire ses débuts boursiers sur le marché STAR de Shanghai le 27 juillet, suscitant des inquiétudes quant à son impact potentiel sur la liquidité du marché. L'introduction en bourse (IPO) de l'entreprise a déjà levé 8,6 milliards de dollars, ce qui en fait la plus importante IPO d'Asie jusqu'à présent cette année.

Les analystes s'attendent à ce que la taille considérable de l'offre puisse retirer des capitaux substantiels d'autres actions chinoises, les investisseurs réorientant leurs fonds pour participer à la cotation de CXMT. Ce phénomène, connu sous le nom d'effet "cash call", pourrait exacerber le ralentissement actuel du secteur technologique chinois, qui est également confronté à un ralentissement mondial plus large du marché des semi-conducteurs et à des changements réglementaires internes.

"Une fois qu'elle dépassera une valorisation d'un billion de yuans, CXMT deviendra un poids lourd majeur sur le marché STAR et dans les indices de semi-conducteurs, obligeant les fonds indiciels, les fonds actifs et les fonds sectoriels à y réallouer des capitaux", a déclaré Tim Sun, chercheur principal chez HashKey Group. Cette réallocation met la pression sur les secteurs qui ont précédemment mené la remontée, y compris les puces mémoire, l'équipement de semi-conducteurs et les stratégies de substitution domestique.

Bien que l'impact direct sur la liquidité soit attendu comme étant temporaire, un flux continu de grandes IPO technologiques pourrait avoir une influence plus durable. Les analystes soulignent que la cotation de CXMT agit davantage comme un "facteur d'amplification" que comme la cause première des défis actuels du marché. Les problèmes sous-jacents comprennent des positions très encombrées et un fort effet de levier sur le marché boursier chinois, ainsi que les pressions concurrentielles auxquelles sont confrontées les entreprises nationales de semi-conducteurs à l'échelle mondiale.