CoinShares analyse la blockchain The Open Network (TON)

CoinShares International a publié un rapport de recherche détaillé sur The Open Network (TON), une technologie de blockchain initialement développée par Telegram. Le rapport, intitulé "The Open Network (TON): An Institutional Research Note", examine la capacité de TON à résoudre les problèmes de distribution, mais remet en question sa capacité de monétisation et de rétention à long terme des utilisateurs.

Une question centrale pour les investisseurs institutionnels est de savoir comment l'activité économique sur le réseau TON convergera avec la base d'utilisateurs massive de Telegram, forte d'un milliard d'utilisateurs actifs mensuels. Les frais de transaction générés par le réseau TON étaient significatifs en 2024, mais ont depuis considérablement diminué suite à une réduction des frais six fois plus importante en avril 2026, visant à permettre des cas d'utilisation de micro-transactions.

Cependant, la mise à niveau Catchain 2.0 en avril 2026 a réduit le temps de production des blocs d'environ 2,5 secondes à 400 millisecondes, a décuplé le débit et a réduit le temps de finalité à environ une seconde. Le contrôle opérationnel direct de Telegram sur TON, annoncé le 4 mai 2026, clarifie les modèles de gouvernance du réseau tout en augmentant la dépendance à une seule plateforme.

Après la mise à niveau, le rendement du staking du réseau TON a considérablement augmenté, passant d'environ 4 % à 16,7 % par an, ce qui en fait la cryptomonnaie offrant le rendement de staking le plus élevé parmi les 50 premières. L'analyse tient également compte des futures dilations, indiquant que le rendement économique réel est inférieur au chiffre annoncé.

CoinShares estime l'objectif de prix de TON à 12 mois à 3,50 USD. Malgré un potentiel de croissance significatif, l'investissement comporte des risques, notamment la libération continue des tokens GRAM sur le marché jusqu'en avril 2029, la libération de tokens détenus par une grande "baleine" en février 2027, ainsi que la concentration du réseau sur une seule plateforme et des validateurs.