La force du dollar à l'étude : Qu'est-ce qui anime les marchés des changes

Le dollar américain a pris de l'élan, alimenté par une position plus hawkish de la Réserve fédérale et la performance économique robuste des États-Unis. L'analyse de Nordea Bank indique que la force du dollar devrait persister à court terme, bien que des vents contraires à long terme se profilent.

Les récentes données solides sur l'emploi, les chiffres d'inflation plus élevés que prévu et la première hausse des taux de la Réserve fédérale depuis 2023 ont modifié le sentiment du marché. Les préoccupations concernant l'engagement de la Fed à lutter contre l'inflation ont été remplacées par des questions sur un nouveau cycle de hausses, un scénario historiquement soutenu par le fait qu'aucun cycle de ce siècle n'a impliqué une seule augmentation.

La position des États-Unis en tant que centre de croissance mondial et leurs investissements importants dans l'intelligence artificielle continuent d'attirer des capitaux, renforçant le dollar. Nordea a révisé ses prévisions, s'attendant à ce que l'EUR/USD tombe à 1,14 d'ici la fin de l'année, contre un précédent appel de 1,16. Bien que les arguments à court terme en faveur du dollar soient solides, des facteurs tels que la dette publique américaine croissante et une surpondération des actifs américains dans les portefeuilles internationaux présentent des défis à long terme.

La zone euro est confrontée à ses propres défis, notamment les risques géopolitiques, un retard dans les technologies clés et des progrès limités en matière d'intégration fiscale. La Banque Centrale Européenne devrait procéder à une nouvelle hausse des taux d'ici la fin de l'année et une autre au premier trimestre 2027.

La couronne norvégienne connaît également des vents contraires en raison de la relation complexe avec les prix du pétrole, des changements dans la politique d'intervention de Norges Bank et de la force générale du dollar. La couronne suédoise se retrouve prise dans les fluctuations des marchés des changes.