Le fondateur d'EquityZen discute de la division du marché privé
Alors que les startups restent plus longtemps privées, le marché des actions secondaires s'est animé. Phil Haslett d'EquityZen discute de la dynamique actuelle du marché, en particulier de la divergence entre les entreprises d'IA et les anciennes sociétés de logiciels.
Le marché des actions d'entreprises privées financées par du capital-risque connaît une division significative, les entreprises d'IA et de technologie matérielle (hard tech) obtenant des primes tandis que de nombreuses anciennes sociétés de logiciels se négocient avec des décotes. EquityZen, une place de marché pour les actions d'entreprises privées, observe attentivement cette tendance.
Phil Haslett, co-fondateur et directeur de la stratégie chez EquityZen, a noté que bien que le deuxième trimestre ait vu une activité accrue en matière d'introduction en bourse (IPO), la suppression des valeurs aberrantes comme SpaceX révèle les défis auxquels sont confrontées les entreprises technologiques typiques en phase de développement avancée. Malgré une reprise plus large des actions technologiques, la performance post-IPO de nombreuses entreprises a été incohérente.
Haslett a souligné que l'infrastructure IA, la technologie spatiale et la robotique sont actuellement des secteurs privilégiés. Ces industries à forte intensité de capital, nécessitant des cycles de développement plus longs, attirent l'intérêt des investisseurs en raison des opportunités de croissance générationnelle perçues. En revanche, les entreprises SaaS traditionnelles qui ont obtenu des valorisations élevées en 2021 sont désormais confrontées à des décotes, surtout si elles ne se sont pas adaptées à une stratégie axée sur l'IA.
EquityZen a rapporté que la transaction secondaire moyenne s'est produite à une décote de 38 % par rapport au dernier tour de financement, un contraste frappant avec les transactions d'IA négociées avec des primes. Haslett attribue cela à deux cohortes distinctes d'entreprises privées : les startups plus récentes, natives de l'IA avec des trajectoires plus claires, et les entreprises plus anciennes qui ont dû se réorienter, ralentissant potentiellement la croissance. Bien que les entreprises à forte intensité de capital nécessitent des délais plus longs et plus de financement, elles bénéficient d'options de financement de plus en plus basées sur le crédit et les actifs.
Morgan Stanley a acquis EquityZen en janvier 2026. L'entreprise continue d'opérer sous Morgan Stanley, facilitant les transactions sur le marché secondaire pour les actions d'entreprises privées.