Immobilier commercial européen : la sélectivité comme maître-mot

Le secteur de l'immobilier commercial européen est confronté à un resserrement des conditions de financement et à un climat économique difficile. Après avoir attiré des investissements considérables à l'ère des taux d'intérêt bas, le marché est désormais aux prises avec des facteurs tels que la faible dynamique économique, un risque accru de défauts de paiement des locataires et des taux d'intérêt plus élevés qui pèsent sur le service de la dette et le refinancement.

Des augmentations marquées des coûts de construction découragent les nouveaux développements et augmentent les dépenses d'entretien et de rénovation des propriétés existantes. Cependant, la faiblesse de la construction pendant la pandémie a limité l'offre, atténuant les pressions sur les prix et entraînant une divergence entre les actifs et les emplacements de premier choix et les autres.

Selon un rapport d'Allianz Trade, les prix de l'immobilier commercial dans les principales économies de la zone euro devraient baisser de 10 à 15 % entre 2023 et 2024, avec des variations notables selon les pays, les segments et la qualité des actifs. Le segment des bureaux, en particulier dans les emplacements non premium, devrait connaître des corrections de prix. L'Europe devrait s'en sortir mieux que les États-Unis, le travail à distance y étant moins répandu.

L'offre limitée et la hausse des taux d'intérêt soutiennent les niveaux de loyers. Au-delà du secteur des bureaux résilient, la logistique et les centres de données sont identifiés comme des domaines de croissance. Le secteur hôtelier devient également plus attrayant en raison d'une forte reprise du tourisme, notamment en France et en Espagne. Le segment de la vente au détail devrait rester fragile, les consommateurs continuant de se tourner vers les achats en ligne.