KfW : Le nouveau crédit aux entreprises allemandes suit une voie de lente reprise

Le nouveau crédit accordé par les banques allemandes aux entreprises et aux indépendants est resté en deçà du niveau de l'année précédente au début de 2024, mais s'est stabilisé depuis l'automne, selon KfW Research. Cette stabilisation fait suite à une croissance surprenante de l'économie allemande au premier trimestre et à la fin du cycle de hausse des taux d'intérêt. Après des contractions à deux chiffres lors des trimestres précédents, le déclin du nouveau crédit s'est ralenti à 3,9 % au premier trimestre par rapport à la même période de l'année dernière. KfW Research s'attend à ce que cette lente reprise se poursuive, avec une projection de baisse de seulement 2 % du nouveau crédit au deuxième trimestre, avant un retour potentiel à une croissance positive modérée à partir du troisième trimestre.

L'impact négatif des dépenses d'investissement en immobilisations et du niveau général toujours élevé des taux d'intérêt sur la demande de prêts s'est atténué ces derniers mois. Les entreprises demandent de nouveau, pour la première fois en un an, davantage de prêts pour stocks et de fonds de roulement. À mesure que le moral des entreprises s'améliore et que les dépenses d'investissement devraient augmenter au deuxième trimestre, stimulées par des attentes de ventes croissantes dans un contexte de reprise de la demande internationale, l'investissement des entreprises est susceptible de soutenir plus fortement le nouveau crédit.

Le retournement des taux d'intérêt ne devrait, dans un premier temps, qu'apporter une faible impulsion à la demande de crédit. Les taux d'intérêt des prêts aux entreprises sont stables depuis octobre 2023, le marché ayant déjà intégré la baisse des taux directeurs de la BCE en juin. À mesure que l'inflation s'atténue progressivement, les taux d'intérêt des prêts ne devraient commencer à baisser qu'au second semestre, ce qui devrait stimuler le nouveau volume de prêts.

Du côté de l'offre de crédit, le cycle de resserrement entamé par les banques en 2022 touche lentement à sa fin. Les banques ont déclaré avoir à peine resserré leurs critères de prêt en début d'année, et le taux de rejet des demandes de prêt des entreprises est resté quasi inchangé par rapport au trimestre précédent. Les banques citent la faible performance économique de l'Allemagne et la qualité de crédit des entreprises comme des facteurs entravant les prêts. Une reprise économique en Allemagne encouragerait probablement les banques à revoir leurs exigences strictes. Cependant, si l'augmentation des faillites d'entreprises se poursuit dans certains secteurs, les banques pourraient maintenir des conditions de prêt restrictives, bien que des signes de stabilisation émergent.

Dr. Fritzi Köhler-Geib, économiste en chef de KfW, a résumé les conclusions en déclarant que si les perspectives d'un rebond soutenu du nouveau volume de prêts se sont améliorées, le rythme de la reprise reste lent. Une croissance positive n'est attendue que lorsque la reprise économique se consolidera et que le retournement des taux d'intérêt se reflétera plus fortement dans les conditions de financement, très probablement au second semestre. Elle a également souligné que la sécurité de planification influence les décisions d'investissement des entreprises et, par conséquent, leurs besoins de financement, et que tout ce qui accroît l'incertitude, comme les développements politiques et les conflits commerciaux, freine l'intérêt d'investissement des entreprises.