KfW réussit le "test de résistance" de sa troisième obligation basée sur la blockchain

La KfW, banque allemande de développement détenue par l'État, a mené avec succès un "test de résistance" pour sa troisième obligation basée sur la blockchain, démontrant la robustesse de l'infrastructure des marchés de capitaux numériques. Pour la première fois en Allemagne, le registraire et la blockchain sous-jacente d'un titre numérique, émis conformément à la loi sur les valeurs mobilières électroniques (eWpG), ont été modifiés pendant la durée de vie de l'obligation. Ce test a mis en évidence les conditions préalables encore manquantes pour une adoption et une mise à l'échelle plus larges.

Le 23 septembre, DekaBank a pris la relève de Cashlink en tant que registraire. Parallèlement, le registre a été transféré de la blockchain Polygon initialement utilisée vers l'infrastructure SWIAT, qui fera partie de Regulated Layer One (RL1), une nouvelle infrastructure blockchain pour le marché financier européen. Pour les investisseurs, rien n'a changé pendant ce "test de résistance". Selon les informations de la KfW, il s'agissait du premier changement de registraire, de registre et de blockchain sous-jacente pour un titre numérique pendant sa durée de vie en Allemagne.

Tim Armbruster, trésorier en chef de la KfW, a souligné que ce test réussi est plus qu'une preuve technique. "Il montre que l'infrastructure des marchés de capitaux numériques fonctionne même lors d'un changement délibéré de composants centraux en cours d'exploitation. Pour la prochaine étape de développement, nous avons maintenant besoin de normes communes et de systèmes interopérables. Ce n'est qu'ainsi que nous pourrons créer des structures évolutives et renforcer la compétitivité et la souveraineté numérique de l'Europe sur le marché des capitaux", a-t-il déclaré.

Une conclusion clé concernait l'interaction entre les différents systèmes de technologie de registre distribué (DLT). Polygon et SWIAT/RL1 utilisent actuellement des normes techniques différentes. Par conséquent, les jetons d'obligation existants, qui sont des représentations électroniques des titres, n'ont pas pu être transférés directement d'une infrastructure à l'autre. Au lieu de cela, DekaBank, en tant que nouveau registraire, a créé de nouveaux jetons sur SWIAT, tandis que Cashlink, en tant que registraire précédent, a supprimé les jetons correspondants sur Polygon. Le changement s'est déroulé sans problème malgré les normes techniques différentes.

La KfW continue de piloter le développement des marchés de capitaux numériques. En décembre 2026, la banque utilisera pour la première fois la nouvelle solution pilote Pontes de l'Eurosystème pour le règlement en monnaie de banque centrale, permettant le règlement des transactions basées sur la DLT. La KfW a également rejoint le groupe de contact Appia pour poursuivre le dialogue sur les futures infrastructures européennes pour les actifs numériques.