Man Group : L'IA crée une scission au sein du secteur technologique

La société d'investissement Man Group prévoit que la divergence créée par l'intelligence artificielle (IA) au sein du secteur technologique persistera au second semestre 2026. L'entreprise observe attentivement la croissance rapide de l'industrie des semi-conducteurs parallèlement aux défis rencontrés par les entreprises de logiciels.

Le boom de l'IA a considérablement fait grimper les valorisations des entreprises de semi-conducteurs, tout en exerçant une pression sur le secteur des logiciels. Man Group suggère que cette tendance se poursuivra jusqu'à ce que les retours commerciaux des investissements en IA deviennent plus clairs. Les grandes entreprises technologiques telles que Microsoft, Amazon, Meta et Google semblent approcher d'un point d'inflexion en ce qui concerne leur flux de trésorerie disponible, car les dépenses d'investissement liées à l'IA consomment plus de 90 % de leurs flux de trésorerie opérationnels.

L'analyse de Man Group indique que le flux de trésorerie disponible des hyperscalers est susceptible de diminuer considérablement avant de commencer à se redresser. Oracle devrait déclarer un flux de trésorerie disponible négatif pendant plusieurs années consécutives. Globalement, les attentes entourant l'IA ont poussé les valorisations des semi-conducteurs à frôler la perfection, ne laissant que peu de marge d'erreur. Les futures introductions en bourse dans le domaine de l'IA pourraient apporter une clarté supplémentaire sur la durabilité des initiatives dans ce secteur.

Les marchés boursiers mondiaux sont restés largement solides malgré les tensions géopolitiques et la hausse des taux d'intérêt. Les attentes en matière d'IA ont été un moteur important, mais leurs impacts sectoriels ont été répartis de manière inégale. Man Group note que les valorisations du secteur des logiciels ont reculé par rapport à leur pic de 2021, mais restent nettement supérieures aux normes historiques, suggérant une possible compression continue des valorisations si des signes clairs de reprise de la croissance n'émergent pas.