Man Group : Sept épisodes historiques de stagflation

La société d'investissement Man Group PLC a publié une analyse des périodes historiques de stagflation. L'entreprise note que la stagflation, phénomène rare caractérisé par un ralentissement de la croissance économique et une inflation croissante, suscite des préoccupations.

Les recherches de Man Group indiquent que sur les 27 récessions américaines depuis 1890, seules sept ont répondu à la définition de stagflation de l'étude. Ces périodes ont historiquement coïncidé avec des guerres ou des changements significatifs de politique monétaire. Bien que les conditions actuelles, telles que l'inflation due aux guerres et les questions entourant l'indépendance des banques centrales, puissent présenter des parallèles, l'entreprise affirme que les données ne soutiennent pas encore entièrement un scénario de stagflation.

Sur la base des stagflations passées, les stratégies d'investissement suivant la tendance se sont révélées être la couverture la plus cohérente. Ces stratégies se sont avérées efficaces dans six des sept épisodes historiques. L'or, en revanche, a été une déception surprise, ne fournissant pas de protection constante, sauf dans un cas spécifique lié au démantèlement du système de Bretton Woods.

Les marchés actions ont généralement connu des replis durant les périodes de stagflation, mais ces baisses ont souvent été moins prononcées que prévu, suivies de rapides rebonds. La performance des obligations était liée à la crédibilité monétaire ; une forte indépendance de la banque centrale était corrélée à des rendements positifs, tandis qu'une indépendance affaiblie entraînait de mauvaises performances.

Man Group précise qu'il n'existe pas de définition universellement acceptée de la stagflation. Leur définition de travail la décrit comme une récession définie par le NBER avec une inflation annualisée de 3 % ou plus. L'analyse examine sept cas historiques et leur impact sur différentes classes d'actifs.