Le fossé des investissements de défense aux États-Unis dû aux barrières du marché, pas à un manque de capital

Les États-Unis disposent de capitaux suffisants pour la défense, mais des risques systémiques entravent le réapprovisionnement des stocks et l'adoption de technologies disruptives en raison d'un manque d'opportunités d'investissement. C'est ce qu'indique une nouvelle analyse de Bain & Company et de l'Aerospace Industries Association (AIA). Le rapport, "The State of Investment in Defense: Unlocking Growth", souligne que les conditions du marché empêchent le capital de circuler vers les goulets d'étranglement critiques de la base industrielle.

Alors que l'intérêt des investisseurs privés pour la défense a augmenté, l'étude Bain/AIA met en évidence des obstacles persistants qui limitent les investissements dans la recherche et le développement, la capacité de production, les composants critiques et les nouvelles technologies dans le secteur de la défense américain. Les conclusions tirées d'entretiens avec les parties prenantes indiquent que les modèles d'investissement et commerciaux existants sont insuffisants pour l'environnement actuel. "Une croissance des investissements privés dans la défense de toutes sortes est nécessaire pour remédier aux contraintes de capacité et d'innovation qui représentent des risques pour la sécurité nationale", a déclaré Michael Sion, associé chez Bain & Company.

Le rapport note que la capitalisation boursière des sociétés aérospatiales et de défense américaines cotées en bourse a presque doublé depuis 2019, et que le capital-risque lié à la défense a été multiplié par dix. Cependant, les grands sous-traitants de défense sont évalués à des multiples similaires à ceux des sociétés de services publics, ce qui suggère que les investisseurs continuent de valoriser le secteur pour son faible risque et ses rendements limités plutôt que pour sa croissance. Cette situation rend difficile l'obtention des capitaux nécessaires pour augmenter la capacité de production, par exemple, de munitions et d'autres systèmes très demandés.

Eric Fanning, président et PDG de l'AIA, a souligné que si les États-Unis possèdent les capitaux, la technologie et l'expertise industrielle nécessaires, la garantie d'investissements publics et privés stables et à long terme exige un environnement plus prévisible. "Combler l'écart entre le risque et le rendement pour les investissements dans les composants critiques, la transition technologique et les nouvelles capacités de production est ce qui transforme l'élan actuel en capacités réelles", a ajouté Sion.

Les défis sont aggravés par un contexte macroéconomique difficile, comprenant l'inflation et des taux d'intérêt élevés associés à de faibles marges bénéficiaires, ce qui rend le marché des nouveaux investissements privés plus incertain que ne le suggèrent les chiffres agrégés. Les sociétés de capital-investissement sont restées en grande partie à l'écart des entreprises axées sur la défense.