Les fonds de pension publics américains atteignent la meilleure couverture depuis 2009, mais un déficit persiste

Les systèmes de retraite publics américains, qu'ils soient étatiques ou locaux, ont atteint leur situation de financement la plus solide depuis 2009, avec un ratio de couverture national projeté à 85,0 % pour l'exercice 2026. C'est la quatrième année consécutive d'amélioration, portée par des rendements d'investissement supérieurs aux prévisions. L'analyse de l'Equable Institute, détaillée dans son septième rapport annuel "State of Pensions", couvre 253 systèmes de retraite dans les 50 États et le district de Columbia.

Le déficit total de ces régimes de retraite est tombé à une estimation de 1,13 billion de dollars, contre 1,37 billion de dollars en 2025. Les fonds devraient générer un rendement moyen de 9,4 % sur leurs investissements, dépassant significativement leur objectif supposé de 6,9 % pour la quatrième année consécutive. Fait notable, 45 États ont vu leur statut de financement s'améliorer, et sept systèmes sont désormais entièrement ou surfinancés.

Malgré cette tendance positive des ratios de financement, le rapport met en évidence deux risques structurels majeurs. De nombreux fonds de pension convergent dans leurs stratégies d'investissement, aboutissant à des portefeuilles similaires concentrés sur quelques grandes entreprises. Cette homogénéité accroît la vulnérabilité aux baisses de marché généralisées. De plus, plus d'un quart des actifs de retraite sont désormais investis dans des actifs dont la valeur est estimée plutôt que déterminée par des transactions sur le marché ouvert, atteignant un niveau record.

Une préoccupation importante est l'exposition croissante aux entreprises liées à l'intelligence artificielle (IA). L'Equable estime que 8 % à 10 % des actifs des fonds de pension publics, soit environ 513 à 642 milliards de dollars, sont directement investis dans des secteurs liés à l'IA. "Bien que de nombreux États signalent une situation de financement solide, ils s'appuient fortement sur l'exactitude des évaluations en private equity et en immobilier", a déclaré Anthony Randazzo, directeur exécutif de l'Equable Institute. Il a également averti que "tous les États s'appuient désormais – intentionnellement ou non – sur une économie axée sur l'IA pour progresser et éviter une régression de leur statut de financement."