Le moral des investisseurs en capital-risque reste bas en Allemagne

Les données du premier trimestre 2026 indiquent que le moral des investisseurs allemands en capital-risque (VC) reste à un niveau bas. L'indicateur de confiance a augmenté de 6,2 points pour atteindre -25,9 points, restant bien en dessous de la moyenne à long terme. Cette légère amélioration est principalement due à une évaluation plus positive de la situation actuelle, tandis que les attentes des investisseurs pour les six prochains mois sont restées stables.

Ces conclusions, tirées du baromètre VC établi conjointement par KfW Research et l'Association Allemande du Capital-Investissement et du Capital-Risque (BVK), révèlent une perception nettement plus négative de l'environnement des taux d'intérêt par rapport à il y a quelques mois. Les attentes d'une hausse des taux directeurs par la Banque Centrale Européenne devraient compliquer la levée de fonds pour les fonds de capital-risque et peser sur les valorisations des start-ups, rendant les sorties d'investissement encore plus difficiles.

Malgré des perspectives prudentes, le premier trimestre a vu un flux d'affaires stable avec 1,7 milliard d'euros investis. Dirk Schumacher, économiste en chef de KfW, a souligné cette stabilité, tandis qu'Ulrike Hinrichs, membre du conseil d'administration du BVK, s'est montrée optimiste pour l'ensemble de l'année, citant les tendances mondiales dans les domaines de l'intelligence artificielle, de la robotique et de la défense qui pourraient influencer positivement le marché allemand.

Les investisseurs ont rapporté un flux d'affaires positif mais ont noté une baisse des valorisations d'entrée, indiquant une insatisfaction croissante quant aux prix des nouveaux engagements. Si le sentiment concernant la levée de fonds s'est amélioré, le climat des sorties (exits) demeure très préoccupant, les investisseurs exprimant une forte insatisfaction quant à leurs options de désinvestissement.