La hausse du chiffre d'affaires ne garantit pas une augmentation de la valeur d'entreprise
La croissance des revenus peut masquer une baisse de la valeur d'entreprise en cas de compression des multiples de valorisation. Une planification stratégique en fusions-acquisitions nécessite d'analyser les deux simultanément.
Les directions d'entreprises doivent suivre le développement de la valeur d'entreprise comme un indicateur distinct, plutôt que de se concentrer exclusivement sur la croissance du chiffre d'affaires ou de la rentabilité. Selon Crunchbase News, il est fréquent que les performances opérationnelles s'améliorent tandis que la valeur réelle de l'entreprise diminue, sous l'effet d'une contraction des multiples de valorisation sur le marché.
Dans un scénario type, une société de logiciels en mode SaaS qui augmente son revenu récurrent annuel de 33 % peut voir sa valeur d'entreprise chuter de 22 % si le multiple de valorisation baisse en conséquence. Ce constat démontre que retarder une cession dans l'espoir d'atteindre un palier de revenus plus élevé ne garantit pas nécessairement une meilleure sortie financière si les conditions du marché évoluent défavorablement.
La valorisation dépend d'une combinaison de mesures financières et de facteurs qualitatifs, tels que l'intensité concurrentielle, la différenciation du produit et la qualité de la gestion. À mesure que les entreprises arrivent à maturité, leur croissance ralentit souvent, rendant ces facteurs qualitatifs cruciaux pour les acheteurs lors de la fixation du prix.
La préparation stratégique à une transaction doit se faire lorsque l'entreprise est en position de force. Attendre qu'un ralentissement soit visible peut affaiblir le levier de négociation et susciter des doutes sur les projections de la direction. Il est recommandé aux conseils d'administration d'évaluer la valeur d'entreprise sous différents scénarios, en intégrant des hypothèses de contraction des multiples pour mieux anticiper les risques de timing.