Atradius: Lugn i Mellanöstern begränsar stagflationsrisk

Atradius, ett företag inom kreditförsäkring, bedömer i sin senaste ekonomiska utblick att risken för en allvarligare stagflationschock hittills är under kontroll. Den korta vapenvilan mellan USA och Iran har lättat på spänningarna kring energipriserna efter månader av störningar i energiflödena genom Hormuzsundet.

Företaget förutspår att den globala BNP-tillväxten kommer att uppgå till 2,4 % under 2026, en nedgång från 3,0 % under 2025. En återhämtning till 3,1 % förväntas år 2027. Konflikten har visserligen pressat ner den ekonomiska aktiviteten genom högre energi- och råvarukostnader, men bascenariot förutsätter en gradvis återöppning av sundet, vilket möjliggör för världsekonomin att undvika en kraftigare avmattning.

Investeringar inom teknologi, särskilt artificiell intelligens (AI), ses som en viktig tillväxtmotor som dämpar effekterna av stagflationen. John Lorié, chefekonom på Atradius, framhåller att den fortsatta utvecklingen inom AI och relaterade teknologier, som datacenter och halvledartillverkning, bidrar till att upprätthålla tillväxten, särskilt i USA.

Centralbankernas räntepolitik skiljer sig: Europeiska centralbanken (ECB) höjer räntorna för att bekämpa inflationen, medan USA:s Federal Reserve håller sina räntor höga längre. Kina fortsätter med en måttligt expansiv penningpolitik för att stödja inhemsk efterfrågan. Den globala handeln förväntas tappa fart och växa med mindre än 2 % under 2026, innan den anpassas till cirka 3 % under 2027.

Atradius varnar dock för att riskerna fortfarande är tydligt nedåtriktade. En återuppblossande konflikt mellan USA och Iran, samt en mer långvarig stängning av Hormuzsundet, skulle kunna leda till en kraftig uppgång i energipriserna och en global BNP-nedgång till recessionella nivåer på 1,9 % 2026 och 1,4 % 2027. Vapenvilans varaktighet och en normalisering av sjöfarten är avgörande för världsekonomins framtidsutsikter.