Egan-Jones: Minskad utgivning av CLO:er men stabil kreditkvalitet
Enligt Egan-Jones analys har utgivningen av nya säkerställda lån (CLO) kraftigt minskat under augusti, medan kreditkvaliteten på befintliga placeringar har förblivit stabil.
Utgivningen av säkerställda lån (CLO) i USA minskade med 21 procent i antal och 24 procent i volym under augusti jämfört med samma månad föregående år, visar en analys från Egan-Jones. I augusti emitterades 98 CLO-transaktioner till ett värde av 40,5 miljarder dollar, jämfört med 124 transaktioner och 53,5 miljarder dollar i augusti 2025.
Nedgången beror enligt analysen på pressade avkastningar för investerare i CLO-kapital, den mest juniora delen av kapitalstrukturen. Enligt Egan-Jones har kreditkvaliteten på de underliggande lånen inte försämrats. Tvärtom sjönk den viktade genomsnittliga kreditvärderingspoängen något för de transaktioner som analysfirmans bedömde, vilket indikerar en minskad uppskattad fallissemangrisk. Andelen tillgångar med ratingen CCC+ eller lägre var också stabil eller minskande.
Strama räntespreadar och ett begränsat utbud av breda syndikerade lån har pressat avkastningen för CLO-investeringar. Samtidigt har de bredare kreditvillkoren förblivit ackommodativa. Till exempel var den genomsnittliga optionjusterade spreaden för ICE BofA US High Yield Index i augusti 270 baspunkter, nära en treårig lägstanivå.
Egan-Jones analys skiljer en minskning i nyemissioner från en försämring av befintliga lån. Situationen speglar enligt analysen mer den ekonomiska kalkylen för att sätta samman nya transaktioner än tillståndet för de placeringar som redan finns på marknaden. Egan-Jones tillämpar egna sannolikhetsmodeller för fallissemang som de beskriver som mer konservativa än branschstandard.