Grundarens oersättlighet kan sänka företagets värde
Företagsköpare och värderare identifierar 'nyckelpersonsrabatten' som härrör från en grundares oersättlighet, vilket kan minska ett företags värde avsevärt.
En ny analys visar att grundares tendens att vara oersättliga i sina företag faktiskt kan minska företagets försäljningsvärde markant. Köpare och värderare kallar detta fenomen för "nyckelpersonsrabatt" (key person discount), vilket kan sänka företagets värde med upp till 30–50 procent jämfört med oberoende företag. Rabatten har sina rötter i 1959 års IRS Revenue Ruling 59-60 i USA, som varnade för att förlusten av chefen i ett "enmansföretag" minskar aktiens värde.
Experter inom området uppskattar idag en typisk rabatt till 10–25 procent. I praktiken kan den vara betydligt större, där företag ofta säljs till en multipel om 3–4 gånger EBITDA, medan oberoende företag når 7–8 gånger EBITDA. Fenomenet uppstår eftersom grundarens centrala roll i alla beslut och operationer begränsar företagets tillväxt och dess förmåga att fungera utan honom eller henne. När grundaren är företagets nav, prissätter köpare denna inneboende risk med ett lägre värde.
Köpare som söker riskhantering kan också överföra risker till grundaren genom earnout-avtal, vilka kräver att grundaren arbetar kvar i företaget i flera år efter affären. Analysen betonar att det verkliga problemet inte är grundarens kompetens, utan bristen på en tillräckligt stark andra ledarskapsnivå eller system som möjliggör företagets oberoende drift. Grundarens oersättlighet hindrar andras utveckling och ansvarsutkrävande.
Som lösning föreslås en tydlig åtskillnad mellan de beslut som är absolut nödvändiga för grundaren (t.ex. kapitalallokering, rekrytering av nyckelpersoner) och de beslut som grundaren bara föredrar att fatta. Dessutom bör kundrelationer aktivt överföras till företaget, inte bara till grundaren, före en potentiell försäljningsprocess.