Hermann Bantleon: Iran-kriget kräver reviderad strategi för räntekänslighet

Hermann Bantleon GmbH menar att Iran-kriget har förändrat det globala marknadsklimatet och kräver en översyn av strategier för räntekänslighet (duration) för räntebärande placeringar. Senior portföljförvaltaren Maksim Hrupin konstaterar att inledningen av 2026 präglades av en positiv Risk-on-miljö som abrupt bröts i mars av Iran-kriget.

Konflikten utlöste en energipolitiskt chock, ökade inflationen och ledde till en prisomlagning på räntor. Trots en nyligen avtalad vapenvila har obligationsmarknaderna stabiliserats, men räntenivåerna förblir strukturellt högre, räntakurvan flackare och löptidspremien betydligt reducerad. För investeringsgradportföljer i euro innebär detta en miljö som kräver selektiv, taktisk styrning av räntekänsligheten snarare än en strategisk, långsiktig exponering.

Enligt Bantleon har obligationer av hög kvalitet, såsom säkerställda obligationer (+0,9 %), kvasi-statsobligationer (+1,37 %) och statsobligationer i eurozonen (+1,28 %), klarat sig relativt väl under årets första del trots periodvis hög volatilitet. Även företagsobligationer av investeringsgrad har uppvisat positiva resultat (+1,31 %), men här har sektorspecifik diversifiering varit avgörande. Obligationer inom teknik och bilindustrin gav under samma period knappt 1 % avkastning, medan klassiska cykliska sektorer som olja (+1,56 %) och basråvaror (+1,54 %) gynnats av de leveranskedjeförändringar som kriget medfört.

För utgången av 2026 förväntar sig bolaget en mer taktisk hantering av durationen. Högre räntenivåer, en flackare räntestruktur och reducerad löptidspremie kräver flexibel hantering längs den nya räntespannet – med minskad duration vid stigande räntor och selektiv återuppbyggnad vid fallande räntor. Korta löptider förväntas öka i attraktivitet som en stabiliserande del med bra "carry" och likviditet. Sammantaget förväntas 2026 bli ett positivt men differentierat år för obligationsmarknaden.