Man Group: Centralbankers volatilitet påverkar trendföljande strategier
Enligt Man Groups analys har förändrade förväntningar om centralbankernas penningpolitik påverkat avkastningen för trendföljande strategier under 2024. Volatiliteten på obligationsmarknaden är en central faktor.
Tillgångsförvaltaren Man Group PLC:s analys visar att de ständigt skiftande förväntningarna kring centralbankernas penningpolitik, särskilt Federal Reserve (Fed) och Europeiska centralbanken (ECB), har varit en betydande drivkraft bakom utvecklingen för trendföljande strategier. Fluktuationerna på obligationsmarknaden har speglat denna osäkerhet.
Avkastningen för trendföljande strategier, mätt genom Barclay BTOP50-indexet, uppgick till 1,9 % fram till slutet av oktober. Trots en stark första kvartal har avkastningen för andra och tredje kvartalen samt oktober varit svag. Man Group menar att detta delvis beror på upprepade förändringar i sentimentet och positioneringen på obligationsmarknaden.
Enligt Man Group skiftade strategin till en kort position i obligationer i början av 2024, då marknaden prissatte in flera räntesänkningar. När förväntningarna minskade under sommaren, vände strategin till en lång position, för att sedan återigen gå kort under hösten. Sådana snabba skiften är sällan gynnsamma för trendföljande strategiers avkastning. Framför allt har obligationer varit en av årets sämst presterande tillgångsklasser.
Analysen belyser att centralbankernas agerande och marknadernas tolkning därav har blivit centralt för strategiskt tänkande sedan 2022. Den ökande inflationen och centralbankernas mer aggressiva svar på den har gjort marknaderna känsligare för ekonomiska datareleaser. Medan japansk politik kan ha kortsiktig betydelse, menar Man Group att investerare behöver fokusera mer på politiken än enbart politiska händelser på valutakurs- och räntemarknaderna.