Man Group: Lågvolatilitetsportföljer skiljer sig åt i resultat

Man Group PLC, som fokuserar på professionella finansiella tjänster, har presenterat en analys som visar att lågvolatilitetsportföljer inte bör betraktas som en homogen kategori. Enligt analysen kan olika implementeringstekniker leda till betydande skillnader i resultat för dessa portföljer. Studien riktar sig till institutionella och professionella investerare.

Man Groups analys indikerar att strategier med låg volatilitet har ökat i investerarnas intresse i takt med stigande marknadsvolatilitet. Trots en kort period av underprestation i början av Covid-19-pandemin har dessa strategier nyligen visat tecken på återhämtning både i avkastning och i tillflöden av kapital. Denna utveckling understryker behovet av en djupare förståelse för portföljernas struktur.

Forskningen pekar på att antalet lågvolatilitetsprodukter snabbt ökade efter finanskrisen. Även om lanseringarna av nya fonder har avtagit de senaste åren, har spridningen i avkastning mellan olika fondförvaltare stadigt ökat. Under 2022 nådde spridningen i avkastning sin högsta nivå sedan finanskrisen, vilket medför utmaningar för dem som fattar investeringsbeslut.

Man Group betonar att enbart jämförelse av avkastning utan att beakta risker kan leda till felaktiga slutsatser vid utvärdering av lågvolatilitetsportföljer. Analysen visar att två olika portföljer kan ha liknande årlig avkastning, men deras exponering mot marknadsrisk (beta) kan skilja sig avsevärt. Denna skillnad kan förklara betydande skillnader i riskjusterad avkastning, där den ena portföljen visade sig vara betydligt effektivare.

Vidare framhålls att för att korrekt bedöma en lågvolatilitetsportföljs prestation är det viktigt att analysera dess beteende över en hel ekonomisk cykel, inte bara under korta perioder. Portföljernas beteende i olika marknadsmiljöer – både under riskfyllda uppgångar och nedgångar – ger avgörande information om deras faktiska prestation och riskhanteringsförmåga.