Moody's: AI-kostnader hotar storbolagens kreditkvalitet

Moody's Ratings har indikerat att "enastående" AI-relaterade investeringar, som uppskattas nå en biljon dollar årligen, eroderar stora teknikföretags fria kassaflöden och ökar balansomslutningsrisker. I en forskningsrapport som publicerades 2024, noterade kreditvärderingsinstitutet att dessa kostnader tvingar även världens största teknikföretag, som Alphabet och Microsoft, att förlita sig på skulder, aktieförsäljningar och poster utanför balansräkningen för att finansiera sina AI-ambitioner.

Enligt rapporten kräver övergången från en tidigare "asset-light" struktur till en tyngre modell enorma kapitalinvesteringar. Moody's följer sex företag, inklusive Microsoft, Amazon, Alphabet, Meta, Oracle och CoreWeave, vars kreditkvalitet "hotas" av dessa åtgärder, trots att företagen behåller starka balansräkningar.

Moody's prognoser indikerar att kapitalutgifter – antingen för investeringar i fysiska tillgångar som datacenter – kommer att nå 785 miljarder dollar 2026 och cirka en biljon dollar nästa år. Denna förändring bryter mot den decennier gamla Silicon Valley-formeln där mjukvara genererade höga vinster och starka balansräkningar. Generativ AI kräver däremot en stor fysisk närvaro, inklusive kostsamma och energikrävande servrar och chip.

För att finansiera den ökande expansionen vänder sig teknikföretag alltmer till skuldfinansiering och offentliga marknader. Enligt Moody's har direkt skuldsättning för de sex följda företagen nått cirka 460 miljarder dollar. Dessutom har företag, som i fallet med Alphabet, genomfört stora aktieförsäljningar för att finansiera byggandet av AI-infrastruktur.

Moody's betonade att det fria kassaflödet inom sektorn är under press på grund av de enorma initiala investeringarna i AI-hårdvara och infrastruktur samt den längre intäktsperioden. Finansieringsleasing av datacenter har också ökat betydligt, till uppskattningsvis 1,2 biljoner dollar, varav över 820 miljarder dollar avser kontrakt som ännu inte har påbörjats. Även om dessa inte redovisas som traditionell skuld, betraktar Moody's dem som skuld-motsvarande skulder.