Halvledarpremien driver tillväxt i tillväxtmarknadernas aktier – risker koncentreras

Halvledare utgör ryggraden i den artificiella intelligensens (AI) kraftiga expansion under 2026, vilket driver betydande tillväxt på aktiemarknaderna i tillväxtländer (EM). Särskilt Sydkorea och Taiwan, där halvledarindustrin är central, har sett betydande uppgångar i sina aktiekurser.

Den snabba expansionen inom sektorn har dock medfört koncentrationsrisker. Tillväxtmarknaderna är starkt beroende av denna enskilda industri, vilket gör dem sårbara för potentiella bakslag. Även om sektorns vinstgenererande kapacitet är stark – halvledare bidrar med en betydande del av vinsterna för företag i vissa länder med en relativt liten andel av försäljningen – kan potentiella störningar i leveranskedjan eller en avmattning i efterfrågan leda till en kraftig värdeminskning.

Analytiker ser dock fortfarande starka grunder för fortsatt tillväxt. Stora teknikföretag (hyperscalers) fortsätter sina investeringar i AI-infrastruktur, vilket förväntas driva vinsttillväxten för asiatiska halvledartillverkare avsevärt under de kommande åren. Den bredare spridningen av AI, företagens övergång till nya plattformsarkitekturer och nya chipgenerationer som kräver mer minne, stöder efterfrågan. Dessutom skapar höga kapital- och expertiskrav en betydande konkurrensfördel för tillverkarna.

Framför finns dock också betydande risker. En potentiell geopolitisk eskalering i Mellanöstern kan störa energiförsörjningen till Asien och orsaka produktionsstopp. Å andra sidan kan flaskhalsar i Asiens leveranskedja för kritiska insatsvaror öka kostnaderna och förlänga ledtiderna, vilket dämpar investeringstakten. En tidsskillnad kan också uppstå: ny produktionskapacitet kan komma online samtidigt som kapitalallokeringen mattas av, särskilt om en ny räntecykel inleds i USA eller Europa. Kinas ansträngningar att uppnå självförsörjning inom halvledarsektorn ökar också den globala konkurrensen.