Spaniens nya insolvenslag ger borgenärer mer makt

Spaniens insolvenslag, som infördes i september 2022, har börjat förändra dynamiken mellan borgenärer och gäldenärer i företagssaneringar. Lagens huvudsyfte är att underlätta försäljning av affärsenheter och effektivisera ofta långdragna omstruktureringsprocesser genom att ge borgenärerna starkare befogenheter.

En av lagens mest betydande nyheter är möjligheten för skuldehavare att ensidigt presentera en plan i domstol, utan att detta nödvändigtvis innebär en insolvensprocess eller betalningsinställelse. Detta ger långivare en möjlighet att driva igenom lösningar även vid oenighet.

Det nya lagramverket har redan visat sin potential. I en mindre skala bidrog en domstolsgodkänd plan vid saneringen av Xeldist Congelados, en återförsäljare av frysta livsmedel baserad i Vigo, till att det kämpande företaget fick nytt kapital och kunde rädda jobb. Ett större fall pågår nu i Barcelona, där en domstol förväntas fatta beslut om en omstruktureringsplan som presenterats av borgenärerna för den spanska ståltillverkaren Celsa.

Planen syftar till att minska Celsas skuld med 1,29 miljarder euro och förlänga löptiden på den kvarvarande skulden till fem år, samtidigt som kontrollen över företaget överförs till en grupp av investeringsfonder och banker. Lagändringen öppnar nya möjligheter för kreditinvesterare på den spanska marknaden för distressed företag, och möjliggör strategier som "loan-to-own", där borgenärer tar över ägandet genom att omvandla skulder till aktier.

Även om lagen erbjuder nya vägar för borgenäreskap, medför den också betydande affärsutmaningar. Företag som genomgår en omstrukturering konfronteras ofta med operativa problem som minskad lönsamhet och kassaflödesproblem, vilket kräver specialiserad expertis och potentiellt externa rådgivare och interimschefer. Reformen är också i linje med EU-direktivets mål att förbättra verktygen för omstrukturering inom medlemsländerna och syftar till att minska antalet likvidationer av företag i Spanien, som historiskt sett varit hög.