Zetwerks börsintroduktion: Omsättningstillväxt mot kassaflödespress
Indiska B2B-kontraktsleverantören Zetwerk förbereder sig för en börsintroduktion med stark omsättningstillväxt. Företagets lönsamhet och kassaflöde väcker dock frågor inför noteringen.
Den indiska B2B-kontraktsleverantören Zetwerk förbereder sig för en börsintroduktion driven av stark omsättningstillväxt. Företagets intäkter från pågående verksamheter ökade med 40,4% till 15 913 crore rupier (cirka 1,7 miljarder SEK) under iq-året 2026. Det justerade rörelseresultatet (EBITDA) mer än fyrfaldigades till 421,3 crore rupier. Företaget har övergått från en tidigare marknadsplatsmodell som kopplade samman kunder med tredjepartstillverkare till en hybridmodell som kombinerar företagets eget leverantörsnätverk med egna produktionsanläggningar.
Zetwerk har expanderat sin verksamhet och sysselsätter nu 6 979 tredjepartstillverkare i 26 länder och driver 26 produktionsanläggningar i fyra länder. Vid utgången av det här året hade företaget en orderbok inom tillverkning på cirka 12 370 crore rupier, vilket är 43% mer än ett år tidigare. Företaget har börjat ta sig an allt mer komplexa tillverkningsuppdrag och tar allt större ansvar för produktdesign och tillverkning. Energisektorn var en viktig bidragsgivare till tillverkningstillväxten under iq-året 2026, och företaget fokuserar nu också på AI-infrastruktur, flyg-, försvars- och rymdsektorerna.
Börsintroduktionen och tillväxten överskuggas dock av företagets finansiella siffror. Under iq-året 2026 rapporterade Zetwerk en konsoliderad förlust på 1 606 crore rupier, vilket är mer än en fyrdubbling jämfört med föregående år. Förlusterna inkluderade exceptionella poster, såsom en justering på 835,8 crore rupier relaterad till omvandlingsförhållanden för aktier och en nedskrivning på 453 crore rupier från tidigare verksamhet inom civil infrastruktur.
Dessutom förblev det operativa kassaflödet negativt. Zetwerks nettooperativa kassaflödesutflöde ökade till 681,5 crore rupier under iq-året 2026, trots att det justerade EBITDA översteg 400 crore rupier. Detta väcker frågan om investerare kan se förbi de låga marginalerna, kassaflödesbränningen och de rapporterade förlusterna till tillväxtutsikterna. Företagets VD uppgav att de fokuserar på att utöka lönsamheten genom att minska lågmarginalverksamhet inom civil infrastruktur, stärka balansräkningen och fokusera på sektorer med högre marginaler.